Elementos de la inserción externa de Brasil en el siglo XXI
Dentro de la Colección de los “Cuadernos del pensamiento crítico latinoamericano”, CLACSO presenta la investigación: “Elementos de la inserción externa de Brasil en el Siglo XXI” de Daniel Pereira Sampaio.
Daniel Pereira Sampaio*
Elementos de la inserción externa de Brasil en el siglo XXI
Introducción
A pesar del crecimiento de las reservas internacionales proporcionada por el boom internacional a principios del siglo XXI, no hubo cambios en el patrón de inserción externa de la economía brasileña. En realidad, se ha producido un fortalecimiento de las herencias históricas de la inserción externa de tipo subordinada, por ejemplo, con la reprimarización de las exportaciones y el aumento del pasivo neto en la posición de inversión internacional (PII) frente al resto del mundo[1].
La reprimarización de las exportaciones[2].
La financiación externa es una de las barreras históricas a las que se enfrenta la economía brasileña a lo largo de su proceso de desarrollo. Todavía, ¿cómo es que ella se pone en la actualidad? Una mirada a la balanza de pagos contribuye a la comprensión del papel de Brasil en la división internacional del trabajo y los problemas de la vulnerabilidad externa a principios de este siglo.
El gráfico Nº 1 presenta el papel de la balanza comercial en el balance de la cuenta corriente de la balanza de pagos (BP) de la economía brasileña. El superávit comercial contribuyó un resultado positivo en la cuenta corriente (ajuste externo) entre 2003 y 2007 y casi otro en 2017 con la reprimarización de las exportaciones (Gráfico 2). Sin embargo, la relación de precios de intercambio de Brasil disminuyó un 10,9% entre 2011 y 2014, lo que evidencia el bajo dinamismo de las exportaciones frente a mayor incertidumbre del escenario internacional.
Gráfico Nº 1. Saldo en la cuenta corriente de la BP y sus principales componentes
(US$ millones)
Gráfico Nº 2. Exportaciones brasileñas por valor agregado
(en %)
Dos movimientos explican la reprimarización[3] de las exportaciones brasileñas. En primer lugar, la desindustrialización, que debilita la producción nacional[4] (por lo tanto, las exportaciones de manufacturados), y, en segundo lugar, el aumento de la demanda internacional, sobre todo de los bienes primarios por el efecto-China[5].
Una de las características en la producción de productos primarios para la exportación es el uso depredador del territorio[6], con daños significativos a las comunidades tradicionales y al medio ambiente[7]. Otro es el latifundio, con gran concentración de la propiedad de la tierra[8] y los ingresos en una economía ya muy desigual[9].
Además, se observa la financiarización de los productos primarios agrícolas y mineros, como se muestra en el gráfico Nº 3. A través de los mercados de futuros y de derivados se formaron mercados especulativos que se ocuparon más por la valoración financiera que de la seguridad alimentaria o de energía (Paula, Santos y Ferreira, 2015).
Gráfico Nº 3. Dow Jones / B3 Commodity Index (BRL) TR – Brasil
(diario, 30/12/2010 = 100)
Por lo tanto, con la reprimarización se profundiza las herencias históricas y genera una mayor vulnerabilidad frente a los ciclos de la liquidez global.
Características de las inversiones en la cuenta financiera[10]
Las dos principales categorías funcionales de la cuenta financiera son la inversión directa (IED) y la inversión de cartera (IC). Las entradas de inversiones extranjeras hacen crecer los pasivos en la PII y las salidas del capital nacional hacen crecer los activos en la PII. Así, en la cuenta financiera de la balanza de pagos las entradas netas se presentan con valor negativo (-) y las salidas netas se presentan con valor positivo (+) (Gráfico Nº 4).
Gráfico 4 – Saldo de la cuenta financiera de la BP y sus principales componentes (US$ millones)
La IED tiene un perfil más duradero. Sin embargo, también incorpora compras y ventas de participaciones de capital desde que le confiere un poder de voto por encima del 10%, o sea, contiene elementos relativos a juegos patrimoniales y de poder decisorio. Además, registran las operaciones de préstamo entre las matrices y sus filiales, es decir, una operación financiera. Así pues, la IED también tiene elementos financieros y patrimoniales, que son más volátiles.
El crecimiento de la IED en el Brasil se verificó entre 2006 y 2011. Hubo un comienzo de la internacionalización de las empresas brasileñas al exterior con el apoyo del Estado, que disminuyó después de 2014. Así, la desnacionalización y el debilitamiento de los centros internos de decisión ha sido avanzada.
Las inversiones de cartera son más inestables. Es, todavía, la principal categoría de la cuenta financiera por qué la suma de entradas y salidas de capital ha alcanzado más de US$ 500 mil millones en 2008, 2014 y 2016 (Gráfico No. 5). Desde 2014, la economía brasileña no ha dejado de captar inversiones de cartera, a pesar de la disminución de los pasivos.
Gráfico Nº 5. Inversión de cartera de la BP
(US$ millones)
Los pasivos netos del Brasil en la PII aumentaron 127% entre 2001 y 2018. Según Pinto y Gonçalves (2015), es una de las mayores expansiones de este siglo, lo que ha aumentado la vulnerabilidad externa estructural de la economía brasileña.
Y, por último, en la cuenta financiera se encuentran los activos de reserva, que son los activos en posesión de la autoridad monetaria para garantizar el intercambio financiero y los pagos internacionales. En gran medida se han aplicado las reservas internacionales en activos financieros en los mercados financieros internacionales, en títulos de deuda soberana, en el Fondo Monetario Internacional (FMI) o en el oro monetario, por ejemplo. El buen ciclo internacional de principios del siglo XXI contribuyó para aumentar el nivel de las reservas internacionales en Brasil (Gráfico Nº 6).
Gráfico Nº 6. Reservas internacionales del Brasil
(US$ millones)
Sin embargo, a partir de 2019, el BCB retomó su política de intervención directa en el mercado de divisas. Las ventas directas de reservas internacionales alcanzaron los US$ 36,9 millones en 2019 (9,4% de reducción). Con las reservas internacionales en nivel que superan lo necesario para el enfrentamiento de una crisis cambiaria (Pellegrini, 2017), su venta significa: contener las fluctuaciones bruscas del mercado de divisas; inyección de liquidez; reducción del costo fiscal de mantenimiento de las reservas; y, reducción del activo en la PII, entre otros mecanismos de ajuste fiscal y valorización financiera.
Por lo tanto, la inserción externa se puede agravar en un momento de incertidumbre creciente, que puede provocar una salida de capital y la posibilidad de disminución de las reservas internacionales, mediante la reducción del saldo de la balanza comercial o la reducción del saldo de la cuenta financiera, debido a hechos políticos o económicos externos. Por ejemplo, la guerra comercial entre los Estados Unidos y China; el bajo crecimiento del PIB en las economías desarrolladas; las tensiones geopolíticas entre los Estados Unidos, Irán, Venezuela y otros países; el alineamiento de Brasil con Estados Unidos e Israel; la aspiración de Brasil a incorporarse en la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) y la crisis humanitaria, sanitaria y económica del Covid-19 son factores que influyen a la economía brasileña y su inserción internacional.
Conclusiones
El análisis mostró una inserción subordinada del Brasil en el mercado internacional, con una reprimarización y financiarización de las exportaciones, un patrón del flujo de capitales de la cuenta financiera subordinada a los capitales internacionales y con alta volatilidad de los capitales. Así pues, se puede concluir que Brasil presenta una alta vulnerabilidad externa estructural que se profundizó en el siglo XXI. Por lo tanto, la posibilidad de desarrollo autónomo parece más lejana.
* Miembro del Grupo de Trabajo “Integración regional y unidad latinoamericana”. Doctorado y Maestría en Desarrollo Económico por el Instituto de Economía de la Universidad Estatal de Campinas, UNICAMP. Licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Federal de Espíritu Santo, UFES. Actualmente, es professor del Departamento de Economía y del Programa de Posgrado en Política Social de la Universidad Federal de Espíritu Santo – UFES, Brasil. Orcid: https://orcid.org/0000-0002-6130-2753.
Referencias bibliográficas
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[1] Los datos en la versión 6 de la Balanza de Pagos (BP6) del Banco Central de Brasil (BCB) comienza en 1995, pero este estudio empieza en el siglo XXI.
[2] Sampaio e Pereira (s.f.).
[3] Silva (2019).
[4] Respecto de la desindustrialización en el Brasil véanse Cano (2014) y Sampaio (2015).
[5] Pinto y Gonçalves (2015) han explicado el efecto-China por la demanda (crecimiento de los precios y las cantidades de los productos primarios del resto del mundo), contribuyendo al crecimiento de las exportaciones de las economías periféricas y, en la oferta (con crecimiento de las cantidades y una reducción de los precios de los productos manufacturados desde China al resto del mundo), con actualización del patrón de consumo y control de los precios.
[6] Nascimento (2009).
[7] Así como en los desastres ambientales en Mariana y Brumadinho.
[8] Pinto et al (2020) han calculado que el 10% de las mayores propiedades rurales ocupan el 73% de la tierra cultivable de Brasil.
[9] Oxfam (2018).
[10] Nogueira (2019).
Cuaderno-PLC-N77-agosto_2020
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